2026. április 24.: Valójában mi mozgatja most az árakat

Ha csak véletlenül is követi a réz árait, tudja, hogy az elmúlt két hónap vad utazás volt. A februári és márciusi éles-felfutástól a héten tapasztalható visszahúzódásig könnyű ostorcsapást kapni.

A mai napon, április 24-én a COMEX határidős rézügyletek fontonként körülbelül 6,0150 dolláron forognak, ami nagyjából 11%-os csökkenést jelent a negyedév elején elért csúcshoz képest, de még mindig több mint 20%-kal magasabb, mint ahol az évet kezdtük. Az LME három-havi réz ára tonnánként 9670 dollár közelében mozog.

A kérdés, amit folyamatosan hallok az ügyfelektől, egyszerű: hova tovább?

Ahelyett, hogy találgatnék, hadd járjak végig, mi vezérli jelenleg a piacot – a jót, a rosszat és a bizonytalant.

Ha van egy oka annak, hogy a réz ára nem csökken 4,50 vagy 5,00 dollárra, az a kínálat. Egyszerű és egyszerű.

A bányatermelés két egymást követő évben csalódást okozott. Az idei évnek a felépülés évének kellett volna lennie, de ez eddig nem valósult meg. Néhány példa:

Chilében a termelés enyhén vagy enyhén csökkent, az elöregedő bányák és a vízügyi problémák továbbra is súlyosak.

Peruban a társadalmi zavargások megzavarták a szállítmányokat. Amikor a dolgok megnyugszanak, valami más is fellángol.

Panamában a tavaly bezárt nagy bánya továbbra is zárva marad, és nincs kilátás az újraindításra.

Afrikában Zambia és a Kongói Demokratikus Köztársaság felpörög, de a logisztika – a vasúti és a kikötői kapacitás – visszafogja a koncentrátum áramlását.

Az eredmény? A koncentrátumkezelési és finomítási díjak (TC/RC) olyan szintre csökkentek, amely nagyon megnehezíti a kohók életét. Ha a TC/RC-k alacsonyak, az azt jelenti, hogy a kohók keményen versenyeznek a korlátozott takarmányért. Ez a feszesség végül áthatol az ellátási láncon, és megjelenik a kész réztermékek, például csövek, rudak és huzalok magasabb áraiban.

Sok régióban szűkös a hulladékellátás is. Általában, amikor az elsődleges réz ára emelkedik, a selejt mennyisége megnő, ahogy az emberek kitakarítják a kerteket, és eladják a magas piacon. Ez ezúttal nem a várt mértékben történt, részben azért, mert az ipari tevékenység enyhébb volt, részben pedig azért, mert a hulladéktermelési vezeték még mindig talpra áll a tavalyi lassulás után.

A kínálat lényege: ne számítson arra, hogy egyhamar fémáradat fog megjelenni a piacon. A feszesség strukturálisnak tűnik, nem szezonális.

Most pedig a főkönyv másik oldalára.

A kereslet az oka annak, hogy a réz jelenleg nem nyomja 7,00 vagy 8,00 dollárt. Nem szörnyű – ezt szeretném tisztázni –, de nem is ordít.

Hadd bontsam le régiónként és ágazatonként.

Kína

Még mindig Kína adja a globális rézkereslet több mint felét, tehát az, ami ott történik, mindennél fontosabb.

Az ingatlanszektor továbbra is vonzerőt jelent. Az új otthonok kezdése elmarad, az építési tevékenység pedig enyhe. Ez befolyásolja a rézhasználatot a vízvezetékekben, a vezetékekben, a HVAC-ban és a szerelvényekben. Ezt nem lehet megkerülni.

Más ágazatok azonban felvesznek némi lazaságot. A hálózati beruházás erős. Az állami hálózat korszerűsítésre és bővítésre költ, és ez sok rezet fogyaszt a kábelekben és a transzformátorokban. A megújuló energiaforrások folyamatosan növekszenek – a nap- és szélenergia-berendezéseknek minden szakaszában rézre van szükségük, a gyűjtőkábelektől az invertereken át a transzformátorokig. Az elektromos járművek gyártása is folyamatosan növekszik, még akkor is, ha a növekedés üteme lehűlt a 2022–2023-as őrült napok óta.

A kínai keresleti kép tehát vegyes. Le az ingatlan, fel a zöld energia. Nettó, a kereslet enyhébb, mint egy évvel ezelőtt, de nem esik össze.

Európa és Észak-Amerika

Európában az ipari kereslet lassú. A magas energiaköltségek és az általános gazdasági bizonytalanság óvatosságra késztette a gyártókat. A réz felhasználása az autóiparban és az építőiparban állandó, de nem erős.

Észak-Amerika valamivel jobb. Az infrastrukturális ráfordítások kezdenek megjelenni valós projektekben – hálózatfejlesztések, elektromos járművek töltőhálózatai, adatközpontok. Különösen az adatközpontok jelentik a réz iránti kereslet növekvő forrását, mind a belső kábelezés, mind az őket tápláló áramelosztó berendezések tekintetében. A lakásépítés azonban lehűlt a magasabb kamatlábakkal, és ez csökkenti a rézhasználatot a lakossági víz- és vezetékrendszerekben.

Mi a helyzet az állománypótlással?

Az egyik figyelemre méltó dinamika a készletszint az ellátási láncban. A gyártók és a gyártók hónapok óta a rézkészletekre támaszkodnak. Senki sem akar drága készletet tartani, ha az árak esnek. Ez logikus, de azt is jelenti, hogy az ellátási lánc vékony.

Ha a kereslet csak egy kicsit is megélénkül – vagy ha az emberek azt kezdik hinni, hogy az árak emelkednek, akkor ezek a fogyatkozó készletek készletfeltöltési hullámot indíthatnak el, amely gyorsan felfelé tolja az árakat. Ezt érdemes szem előtt tartani.

Az egy{0}}éves diagramot tekintve néhány dolog kiemelkedik.

Először is, a 2025 végétől 2026 elejéig tartó emelkedő trend meredek volt. Az árak közel megduplázódtak a mélyponthoz képest. Ez a fajta lépés szinte mindig visszalépéshez vezet, pusztán a haszonszerzésből és a kimerülésből.

Másodszor, a jelenlegi 6,00 USD/lb körüli szint már korábban is támogatott. Tavaly ellenállásként működött, majd a kitörés után támasz lett. Ez technikailag jelentős.

Harmadszor, a hangerő csökkent a legutóbbi visszalépés során. Ez tulajdonképpen jó jel. Azt sugallja, hogy az értékesítés nem pánikszerű vagy széleskörű-alapú. Inkább haszonszerzésnek-és pozíciók-megosztásának tűnik, semmint a kilépésekért való rohanásnak.

Nem vagyok chartista, de eleget láttam már ilyen ciklusokat ahhoz, hogy tudjam, az erős rally utáni visszahúzódások normálisak. A kérdés mindig az, hogy a visszahúzás támaszt talál-e, vagy fordulatba fordul. Egyelőre a bizonyítékok a tartást támasztják alá, de ezt még egy-két hétig nem tudjuk biztosan.

Néhány dolog jelentősen megváltoztathatja a piacot a következő hetekben:

Egy nagyobb dollárrally– A dollár hetek óta lejjebb sodródik, ami a rezet támogatta. Ha a dollár megfordul és erősödik, a réz valószínűleg tovább húzódna, minden más egyenlő.

Friss bányazavarok– Az amúgy is szűkös kínálat miatt minden újabb fennakadás – sztrájk, engedélyezési késedelem, logisztikai probléma – gyorsan a csúcsok felé repítheti az árakat.

Nyaralás utáni kereslet-ugrás Kínában– Ha a kínai vásárlók készletek feltöltésére készen térnek vissza a munka ünnepéről, az tovább szűkítheti a piacot. Ha a pálya szélén maradnak, az árak lejjebb sodródhatnak.

Amerikai vagy európai politikai lépések– Bármilyen új infrastrukturális vagy tiszta energia kiadással kapcsolatos bejelentés durva lenne. Bármilyen kereskedelmi háború eszkalációja medve lenne.

Hadd fejezzem be valami praktikummal.

Ha egy több hónapig tartó projektet idéz, akkor is konzervatív rézár-feltevést használnék – mondjuk fontonként 6,25–6,50 USD. Jobb biztonságban lenni, mint visszamenni egy ügyfélhez, és a munka felénél áremelést kérni.

Ha közeli-távú szállításra vásárol, a jelenlegi visszalépés ésszerű belépési pontnak tűnik. Senki sem tudja, hol van a pontos alja, de a túl hosszú várakozás azzal a kockázattal jár, hogy az árak visszaugranak, és elszalasztja az ablakot.

Ha Ön rendszeres vásárló, akkor már tudja, hogy nem spekulálunk a rézre. Fizikai fémet vásárolunk, legyártjuk, és átlépjük a piaci árat. A mi feladatunk az, hogy őszinte piaci információkat és megbízható szállítást adjunk, nem pedig a holnapi ár kitalálása. Erre összpontosítunk.

Kereskedési volumen a kínai munka ünnepe alatt (május 1. és 5. között)

Bármilyen amerikai dollár mozgás

LME és SHFE készletadatok

Hírek Chile és Peru nagyobb bányáiból

A becsült átfutási idők a megrendelés visszaigazolásából származnak, és a mennyiségtől, az aktuális termelési terheléstől és a szállítási helytől függően változhatnak.Sürgős vagy időre érzékeny{0}}kérések esetén forduljon értékesítési csapatunkhoz.